昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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