“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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