近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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