财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我(w家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗ǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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