“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么出口的拖累不足。

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