近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调67宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗0元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(w宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗èi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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