昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)金允智致命之旅演的谁约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合金允智致命之旅演的谁约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì金允智致命之旅演的谁)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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