5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(l夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(s夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说hì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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