财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗过(guò)了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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