射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司(sī)当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损持续(xù)的原将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额(é)分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了(le)对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融(róng将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融(róng)资，众多(duō)知名资(zī)方，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智(zhì)微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物ong>财联社(shè)创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而(ér)市场对(duì)智(zhì)能手机未(wèi)来增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预期，也(yě)让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下(xià)滑，射频前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的(de)市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格(gé)后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都(dōu)在谋(móu)求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及(jí)上海(hǎi)和广(guǎng)州研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及(jí)补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射(shè)频(pín)前(qián)端领域取得的(de)市(shì)场地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频前端(duān)技(jì)术(shù)迭代(dài)，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物