用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹bù)，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹n)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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