30年“不败”的可转债信仰(yǎng)，突然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上(shàng)从(cóng)未(wèi)有过(guò)如此低价(jià)可转债，与此同时(shí)，各(gè)类(lèi)低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪崩。分(fēn)析(xī)认为(wèi)，资金(jīn)开(kāi)始担心退市(shì)和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场持续回(huí)落(luò)，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面，此(cǐ)前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市(shì)历(lì)史，在今年5月(yuè)一下被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市的(de)历(lì)史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能(néng)面临(lín)的违约。彻底带(dài)崩了(le)整个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一(yī)度(dù)没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在券商、银行等金融股带动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期市(shì)场波(bō)动加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度(dù)较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲式修复1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤过后明显走弱(ruò)，单月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利(lì)全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的制造(zào)业库存(cún)及产能周期(qī)位置(zhì)看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看(kàn)市(shì)场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲(jìn)的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长，应对(duì)弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政策(cè)出台，对市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力(lì)；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美联(lián)储本轮加息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍(réng)然(rán)存在(zài)区域银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧，外(wài)资(zī)对国内市场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的分化(huà)，热(rè)门板块交(jiāo)易性的(de)波动是指(zhǐ)数调整主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需(xū)韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策(cè)呵护延续、外(wài)资(zī)流出压力不大(dà)下市场无(wú)大风险，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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