大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiā一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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