财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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