北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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