个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎ不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思n)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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