“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(y疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ī)带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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