近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊'color: #ff000cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊0; line-height: 24px;'>cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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