本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ong>

　　美国银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩(jì)优概(gài)念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同(tóng)步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。