昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的为什么福建女人不能娶利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周为什么福建女人不能娶四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件为什么福建女人不能娶(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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