在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公田井读什么字，畊和耕的区别司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市田井读什么字，畊和耕的区别(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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