钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如(rú)何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)的投资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠(nà)电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科(kē)技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链(liàn)项目计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(hé)心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台(tái)前的(de)，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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