尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(n一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ián) 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+一寸多少厘米公分 一寸是几个手指/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结一寸多少厘米公分 一寸是几个手指束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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