财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现代化中促进金(jīn)融(róng)业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场(chǎng)较长一段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。说到(dào)A股的(de)低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又(yòu)来(lái)添油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股(gǔ)息，在(zài)经济(jì)温和复(fù)苏预期之下(xià)，中特估(gū)银行概念获(huò)得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的(de)加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行板块(kuài)是作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银(yín)行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银(yín)行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也(yě)持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波(bō)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲(bēi)观等背(bèi)景下，配合当(dāng)前(qián)经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观(guān)都是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的p>

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行(xíng)股息率也(yě)呈(chéng)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的(de)安全边际可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提(tí)供不(bù)错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率(lǜ)高而(ér)稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在(zài)一季度(dù)是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部(bù)基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资(zī)机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得(dé)这些问题(tí)得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大金融板块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去(qù)看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的(de)指标(biāo)，其背后通常潜意(yì)识(shí)映射包括不限于大金(jīn)融爆(bào)发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的(de)金融股走强来看(kàn)，市(shì)场(chǎng)表现并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量(liàng)相(xiāng)差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)本次表(biǎo)现也(yě)不是(shì)单(dān)一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端(duān)的交易(yì)结构(gòu)容易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情结构(gòu)差异巨大(dà)，建议不(bù)要(yào)单(dān)一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的