5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》为新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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