个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(li嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思àng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客(kè)户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有(y嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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