随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒ钟南山为什么被说成钟百亿u)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当钟南山为什么被说成钟百亿升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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