近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时(shí)投资的(de)战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络(luò)更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发(fā)展(zhǎn)历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然(rán)是确(què)定性和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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