财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yíbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗n)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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