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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ng>

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。