4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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