“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法g>

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。