关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(há一里地等于多少米，一里地等于多少米千米i)不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米xíng)要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的(de)任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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