金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di港交所，尴(gān)尬的(de)是开(kāi)盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引(yǐn)入(rù)两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权(quán)巨(jù)头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操(cāo)盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年(nián)就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集(jí)团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资(zī)三个产业板块嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di。涉足(zú)金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为(wèi)湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币(bì)财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的(de)分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受(shòu)影(yǐng)响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力，仍然在(zài)低(dī)位(wèi)徘(pái)徊(huái)，一嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di二季度上市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方(fāng)让我(wǒ)们拭目(mù)以(yǐ)待。

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