“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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