5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1312023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月8.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎ2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月ng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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