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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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