5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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