AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27表示(shì)其本质是利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。

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