财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗会即将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融(róng)业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时(shí)期的热(rè)门(mén)词，尽管披上了主题、政策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融板块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多位(wèi)受访人士(shì)指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银(yín)行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价(jià)创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经(jīng)济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观(guān)等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来(lái)了(le)久违的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(jí)度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的(de)估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量(liàng)、让利实(shí)体经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强的优势，据财(cái)通证券(quàn)研报(bào)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)近五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持(chí)仓占比极低也为(wèi)调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以其确(què)定的(de)股息(xī)收(shōu)入和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季度(dù)是业绩(jì)低(dī)点。随(suí)着大行重(zhòng)定(dì重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ng)价的压力过去(qù)以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投(tóu)资部(bù)基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得(dé)这些(xiē)问题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板(bǎn)块成(chéng)交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的交易结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不(bù)要单一映(yìng)射分析(xī)。

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