今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票431mm是多少厘米 431mm是多少米认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题431mm是多少厘米 431mm是多少米基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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