来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。今年以来(lái)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调(diào)延续，短期政(zhèng)策(cè)不(bù)太可能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩大(dà)需求主要依靠自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然(rán)是重点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经(jīng)济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本次会议首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一(yī)季度公(gōng)布的(de)数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预期(qī)。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”。这(zhè)也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有明显改善(shàn)，但距(jù)离疫情之前2019年的(de)6％附(fù)近的(de)增速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存在(zài)，我们认为(wèi)政(zhèng)策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当(dāng)前(qián)经济持续回升(shēng)向好的关(guān)键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发(fā)展要求，会(huì)议强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神一(yī)致。这(zhè)也意味(wèi)着(zhe)稳(wěn)增长不(bù)会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策(cè)效(xiào)力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通(tōng)过改(gǎi)革开放的方式(shì)激发高(gāo)质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业(yè)都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要(yào)下(xià)决心(xīn)从根本(běn)上(shàng)解决(jué)企业(yè)账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺激(jī)空间有限，主(zhǔ)要还是(shì)以(yǐ)提振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会(huì)议(yì)提(tí)出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精(jīng)准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求，本(běn)次会(huì)议强调“形成扩大需求的(de)合(hé)力”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居(jū)民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要(yào)还(hái)是靠(kào)居民(mín)劳动(dòng)收入的(de)自(zì)然修复(fù)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，主动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要(yào)的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(jiàn)的自(zì)贸试验(yàn)区和自由(yóu)贸易港对(duì)接国(guó)际(jì)高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实(shí)体(tǐ)经济

　　会议(yì)强调，加快建设现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策(cè)的重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们(men)认为，人(rén)工智能发展到一定(dìng)程度，监管措施也必(bì)然会(huì)跟上。此(cǐ)外(wài)，在互(hù)联网领域，要推动(dòng)平(píng)台(tái)企业(yè)规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头部平(pín你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的g)台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议(yì)提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的风(fēng)险(xiǎn)出清，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风险也(yě)需要(yào)化解。所以今年(nián)和去年最大的不同是疫情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的