周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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