今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数E恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱TF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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