中国金融行业(yè)加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券同期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面(miàn)临的(de)“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要(yào)还是经纪(jì)、投(tóu)行等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的i和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿i元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推(tuī)进。摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台(tái)优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌(pái)照的(de)合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务(wù)进步明显，当期实(shí)现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中国(guó)展业(yè)情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计(jì)所普华永道(dào)对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的(de)运(yùn)营和财(cái)务业绩受到上述(shù)合并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制(zhì)证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的基(jī)础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富管理业务(wù)将定位于(yú)“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及(jí)集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争力，持续(xù)为中国投资(zī)者提(tí)供具有野村(cūn)集团特(tè)色的高质量(liàng)财富(fù)管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业务转让协(xié)议(yì)》，受让北京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进行新产品和(hé)服(fú)务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富客(kè)户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和超(chāo)高净值客户及(jí)其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客(kè)户实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重(zhòng)启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国(guó)资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)的(de)力度(dù)不(bù)断(duàn)加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设(shè)立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券商数量已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均为外(wài)商独资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商(shāng)的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商(shāng)的(de)设立申请仍(réng)处于(yú)证监(jiān)会审(shěn)批(pī)阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在(zài)京(jīng)会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来(lái)了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在(zài)2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业(yè)便利(lì)度不断(duàn)提升，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管要(yào)求实现国(guó)民待遇(yù)，外资券商(shāng)、资(zī)产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土证券公司(sī)既带(dài)来了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也(yě)带来(lái)了通过与国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前证券(quàn)行业(yè)集(jí)中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演变。

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