5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停发生的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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