北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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