金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441十公分有多长 10厘米就是10公分吗亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11十公分有多长 10厘米就是10公分吗.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信(xìn)证十公分有多长 10厘米就是10公分吗(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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