个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　<孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理strong>券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一(yī)是(shì)增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìn孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理g)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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