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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提(tí)高世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么rong>

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。